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作家|卢锋（2025年4月6日[1]）

▲卢锋（北京大学国度发展研究院教学）

【主要不雅点】

1、政府最近两个多月内务酬酢举措，代表好意思国政策某些基本原则发生显耀调节致使场地性转变，瑰丽战后好意思国参与主导构建的西方以至全球经济纪律进入快速调节和重构期，裸露“百年未有之大变局”正在加速伸开。我国置身变革重要位置具有历史能动性，濒临前所未有的机遇和挑战。

2、好意思方超常关税政策包含解构与重构全球经贸体系的双重宅心：目下不吝采选对统共国度发动关税战的顶点技能，试图实质性拆解战后迟缓形成的全球灵通买卖体系；下一步将谋求“安全网”与“关税网”二者合一，试图构建更隆起好意思国利益、更便于好意思国掌控、以新地缘政治关系为基础的集团化脑怒性买卖体系。

3、利用旧年11月胜选的有意时机，特朗普团队将目下死心一搏看作是扭转好意思国经济策略窘境的临了机遇。好意思国准备接管发动全世界关税战带来的严重冲击与福利亏蚀，也试图接管商场显耀波动与中等程度经济零落的风险与代价，致使可能欣忭面对好意思元国际地位受冲击形成的紊乱与风险，并试图乱中取粟。

4、连年我国工业制造业的产业时期水平阶段性跃升，不仅显耀提高我国供给侧的分娩本事和竞争力，也裸露商场机制与国度力量有机诱导体制在追逐全球先进产业时期水平方面的非常本事，赋予我国经济草率外部冲击的可靠实力与韧性。同期连年连续内需不及与耗尽偏弱，成为草率形势需加强的短板。

5、十四五时期我国买卖顺差规模前所未有扩大，我国总量增长对外需依赖度达到创记载水平，旧年我国在WTO濒临买卖看望案例数显耀特出历史峰值，2020年中央制定双轮回策略提倡经济运行“更多依托国内商场”的主见尚未充分落实。内需不及布景下买卖顺差不屈衡陪同风险与调节压力。

6、历史的教授值得预防：新世纪初年我国顺差规模超常扩大后，好意思国金融危急爆发导致外需大幅萎缩，2009-2010年外需下降规模相配于我国经济总量收缩5.1个百分点。给定目下外部环境不笃定性与零落风险，加上连年我国经济外需依存度攀升，亟需为草率与国际金融危急类似量级的外部冲击预加真贵。

7、我国4月3日组合反制措施，裸露了抵制好意思方霸凌的正义态度。同期需利用双边、诸边、多边局面和平台，联手国际社会尽头辱骂好意思西方国度与金砖成员国，共同抵制好意思方关税战与逆全球化冲动。也要求实寻求就相对中性议题与好意思方协商谈判镌汰冲突亏蚀。

8、草率外部风险要务是“办好本身的事”：化解经济增长现实矛盾，夯实可连续发展基础，通过转危为机赢得主动。要从供求两头同期开始，尽头要针对内需不及与耗尽偏弱隆起矛盾，综合实施宏不雅、结构、体制政策调节，扩内需、增收入、促耗尽，加速再平衡，落实双轮回，通过告捷草率危急为收场现代化主见创造条件。

【正文】

跟着特朗普再次担任好意思国总统并推出一系列内务酬酢激进政策，国际经济政治形势正以“一天等于20年”的节拍，快速改变二战后好意思国参与主导建构的传统气象，裸露“百年未有之大变局”正在加速伸开。我国事现在时期最重要的新兴大国，置身全球气象演变的重要隘位并具有历史能动性，闲适研究并正确把捏形势演变法则，科学遴荐草率表里挑战的策略，对我国经济以至全球发展出路都具有非常重要意旨。

与八年前首任比较，特朗普第二次冲击无论在内务照旧酬酢规模，其纵情和另类程度都显耀进步。在本文更动的对外经贸规模，单边陲税器具被过度利用到夸张地步，4月2日晓示对80多个买卖伙伴[2]加征平等关税等于是向全世界发起关税战；按照特朗普的“经济照料人委员会”主席米兰（Miran）博士设计，在破裂原有国际经贸纪律后好意思国还会试图将所谓“关税伞”与“安全伞”统合为一，构建更隆起好意思国利益、更便于好意思国掌控、以新地缘政治关系为基础的集团化脑怒性买卖体系，强化对策略竞争敌手的制衡打压。好意思方普适性高关税政策会激发列国如何草率，会对好意思国经济带来哪些反噬，对全球增长形成什么新风险，自后续整合国际经贸与地缘政治纪律意图如何伸开，都提倡需要不雅察研究的问题。

针对特朗普第一任期就对我发动大规模买卖战，我国坚持原则求实草率赢得收效。面对“全球政治经济环境变化，逆全球化趋势加重，……传统国际轮回光显弱化”[3]形势，2020年我国决策层应时提倡“构建以国内大轮回为主体、国内国际双轮回相互促进”的长久发展方针。回来近五年发展，借助新式举国体制上风，我国在高技术规模补短板等方面赢得光显进展，供给侧“双轮回”推动缓解了重要时期规模“卡脖子”压力；关联词国内需求不及问题连续存在，买卖顺差超常扩大，经济增长对外需依赖度光显进步，“更多依托国内商场”这个双轮回需求侧的要求尚未充分收场。在目下外部经贸环境雷声滔滔形势下，我国草率危急有诸多有意条件，同期也需怜爱表里不屈衡要素派生的显耀风险。

本文以特朗普2.0新政最近发力与外部经贸环境变化为布景，不雅察我国十四五时期买卖顺差扩大与结构性不屈衡形势特色，从国际国内两方面尽头是国内经济供大于求角度分析上述特色的根源，并由此探讨草率好意思方关税战与推仅国内经济再平衡的政策遴荐。针对刻下特朗普变本加厉挑起关税战的形势，我国要在分析其政策逻辑偏误和软肋基础上，采选反制霸凌与反对脱钩的两手并用方式加以草率，包括联手金砖成员国、发展中国度以及非好意思西方国度（即好意思国传统盟友国）抵制好意思国关税战政策。同期进步我国经济产业时期水蔼然庄重分娩率追逐势头，直面内需不及耗尽偏弱陪同的表里不屈衡要素，效力实施扩内需、增收入、促销费的再平衡策略，夯实我国经济连续发展的基础，并由此更有劲地反制好意思方打压政策与更有用地草率外部环境变化。

本文内容分五部分。一是节略不雅察特朗普2.0新政部安分容，二是通过《米兰酬金》商量好意思国关税战布景逻辑过甚执行弊端过错，三是诱导数据详细我国连年买卖顺差大幅增长和影响的九点事实特征，四是从国际国内两方面尤其是内需不及角度分析我国连年买卖顺差增长的六点原因，临了从外部草率关税战与国内推动再平衡两方面探讨我国政策遴荐，并商量经济主动再平衡亦然反制好意思方关税战打压的占优遴荐。

1、特朗普2.0政策与关税战

特朗普第二任期率先两个多月施政，与其首任比较在政策激进性、推动匆促中性、手法逍遥性、与传统建制抗争决裂等方面都更为突显。

举例在内务规模，马斯克率领的政府效率部（DOGE）大刀阔斧推动政府部门裁人，并试图关闭对外开拓署和训诫部等联邦部门；在侨民方面空前力度收紧边境按捺，大规模驱离犯警侨民，并用“金卡谋划”取代传统的EB-5签证谋划。在对外政策规模，筹商俄乌干戈态度的急剧转变，冲击和震撼好意思欧的传统盟友关系，在德国财政与国防政策以及欧盟防务政策规模产生立竿见影的反响；另外用不同方式对格陵兰岛和巴拿马提倡疆土诉求，更是激发全球更动与诧异。特朗普2.0率先两个多月出台的上述诸多举措，代表好意思国政策某些基本原则发生显耀调节致使场地性转变，瑰丽战后好意思国参与主导构建的西方以至全球政治纪律与气象进入快速调节和重构期。

就其经贸政策而言，宏不雅政策与财长贝森特“3个3”谋划强调的促进经济增长与按捺财政赤字等主见大体一致，昔日两个多月主要实施减税与松弛管束举措，光显体现供给家数政策套路。举例新政府承诺将延续本年底到期2017减税法案（减税与处事法案》Tax Cuts and Jobs Act：TCJA），示意将推敲将企业所得税从21%进一步降到15%。在松弛管束方面逆转拜登政府积极推动气象变化治理政策，在入主白宫首日再次退出《巴黎协定》，解除拜登政府多项环保限定，重启海上钻探与加速化石燃料开采，并谋划解除《通胀削减法》中电动汽车补贴。另外简化银行业合规要求，弱化气象风险流露法则，松弛加密货币监管等，也体现其松弛管束的政策取向。可是好意思方目下实施去监管政策特色，是很大程度寄但愿于上述DOGE校正通过“去监管者”这个超常技能“去监管”，就此而言DOGE内务校正成为目下好意思国宏不雅增长政策的重要举措[4]。

另外，贝森特财长不久前筹商好意思国经济濒临零落风险的公开表态，对不雅察新政府宏不雅政策思维可圈可点。推敲激进关税与侨民政策引入“成本推动通胀”压力，近似老本商场科技股高位回调减弱耗尽动能，近来商场分析东说念主士筹商好意思国经济零落风险高涨的商量升温。值得更动的是，贝森特在3月17日媒体访谈时公开示意：我弗成保证不会发生经济零落，也不顾虑出现股灾。这则看似客不雅中立表态，与财经高官普通媒体公开局面点评经济形势普通“说上联”、“言善事”的范例作念法大异其趣，与长久以来好意思国两党诉诸刺激措施力度“莫得最大只好更大”的政策取向也不一致。这个表态是响应特朗普政府在换届就任之初的特定情境下对可能零落“迟来不如早到”的策略性偏好？照旧自信其更动增长方式足以提振经济因而准备退出长久连续追加刺激保增长的政策模式？另外这个态度变化本身是否会对促成“特朗普零落”产生某种影响？目下非常形势下如果出现零落是否会有远超普通周期性收缩的冲击与后果？我国连年外需依存度较高布景下如何防护关系风险？这些问题都值得密切不雅察，有的问题会不才文初步分析。

由于目下好意思国在野团队成员偏执地深信外部世界占好意思国低廉是其经济窘境根源，因而对外买卖政策成为其试图重构全球经贸纪律以收场所谓“MAGA”主见的重要渠说念；可是在国际经济竞争力连续相对走低布景下，好意思国清寒采选合感性栽培性技能推动其经济走出策略窘境的现实选项，于是关税则成为其高度垂青和过度依赖的政策器具。特朗普2.0买卖政策合座思绪，在曾经发布的两份备忘录文献中得到系统阐述。

第一份文献是本年1月20日即特朗普主政第一天发布的“好意思国优先的买卖新政（America First Trade Policy：AFTP）”，陈诉好意思国新政府买卖政策合座方针。联署该文献联邦机构达九个之多，况且前三个部门递次是国务院、财政部、国防部，然后是商务部，第七个才是买卖代表，可见不是普通意旨的部门性买卖政策文献，而是体现了目下在野团队经济思维的中枢内容。文献强调买卖政策要顺从“好意思国优先”方针，体现增长、通胀、工资、钞票、赤字等五主见，主要诉求包括减少买卖赤字复古国内制造业，新设“国外收入局（External Revenue Service：ERS）”配合关税战政策，评估番邦不公说念买卖措施并提倡草率措施，评估好意思墨加公约（USMCA）和草率，基于平等原则评估统共现有买卖公约，评估扩大好意思国出口的双边和部门机遇，评估经贸规模反推销反补贴的“双反”法则，评估对假冒品、犯禁品、芬太尼、800好意思元以下免税入口政策等等。

第二个文献是2月13日发布的“平等买卖和关税（Reciprocal Trade and Tariffs：RTT）”，系统先容买卖政策步履阶梯，其中以所谓“平等”行为中枢原则，以关税器具行为政策抓手。基于对买卖伙伴不屈等政策导致好意思方大都逆差与产业空腹化的装假责难，文献示意将系统评估番邦对好意思国关税和非关税措施，并将其量化折算为“等值”平等关税行为新征关税的依据。这个所谓平等关税遮蔽对象具有全球性，同期包括策略竞争敌手国与好意思国传统盟国。经过一段时候紧锣密饱读准备，4月2日声称依据1977年国际艰苦经济权益法（IEEPA），推出对几十个主要买卖伙伴的所谓平等关税决策。在当寰宇午4点记者发布会上，特朗普总统将这一天称作“期待已久的好意思国解放日”[5]。

关联词USTR公布的平等关税诡计方法[6]让东说念主大跌眼镜。该方法并莫得在凯旋检修列国关税基础上设计好意思国平等关税，而是通过四个法子估测诡计得到简易粗陋论断：一是缔结地把好意思国对每个买卖伙伴逆差占入口总额比例，看作是列国对好意思国的关税与非关税措施加总的关税率[7]。二是主不雅挑选“用φ示意的关税对入口价钱传递弹性”和“用ε是入口价钱对需求的弹性（需求弹性）”，得到入口对关税弹性等于1的论断，即假设逆差率会与关税率1对1反向变动。三是依据前两步遣散，认定好意思国对列国逆差占入口比率，也等于把逆差削减为零所需要的针对列国的表面平等关税率。四所以表面平等关税率为基础，对大部分国度采选约0.5的扣头统共[8]得到需新征的平等关税率，同期出于防护“买卖转运（transshipment.）”等考量章程统共国度平等关税不低于10%[9]。

依据上述方面，英国、新加坡、巴西等国得到最低10%的平等关税，对越南和柬埔寨分别制定了46%和49%的高关税，另外一些经济体税率居于中间，如欧盟20%、日本24%、印度26%、韩国25%、泰国36%、瑞士31%、印尼32%、马来西亚24%、我国台湾省32%。加拿大和墨西哥正与好意思国谈判，因而这次莫得公布对两国的平等关税，另外延续此前对好意思墨加公约（USMCA）的及格产物的关税豁免。这次对我国新增的所谓平等关税税率为34%，加上此前两次10%关税，以及2018-2019年301关税，对我关税累计近似水平已达到极高程度。根据USTR估算，实施本次平等关税政策后，好意思国入口关税简易平均税率将升至约20%，入口加权平均税率升至41%。

在平等关税重头戏推动之前，特朗普政府已急不可待地推出两轮单边加征关税措施。一所以芬太尼供应和流通问题为借口，对墨西哥、加拿大征收25%关税，对我国两次分别加征10%关税%。二是取消2018年232条件钢铝25%关税的豁免措施，从头全面加征25%钢铝关税，并新征对钢铝养殖产物（如汽车零件、家电）遮蔽价值达1510亿好意思元商品关税。另外需要指出，固然好意思方关税战在原则上针对统共买卖伙伴国，其目的是重构全球经贸纪律而不仅是调节双边经贸关系，但仍想在兹地把我国行为主要策略敌手加以聚焦。这少量在上述“好意思国优先的买卖政策”文献中得到体现：我国事唯独在其中得到专节（section 3）阐述的国度，其中提倡对我国经贸政策五大优先议题：一是评估第一阶段买卖公约，二是对2024年5月“对华301酬金四年评估酬金”进行再评估，三是推敲是否有必要对我国发起新的301看望，四是评估对华最惠国待遇（PNTR）地位，五是评估学问产权方面其它侵权问题。

2、从《米兰手册》看关税战思绪与窘境

昔日两个多月特朗普2.0新政令东说念主头晕眼花的内务酬酢举措，在对好意思国以及全球政治经济形成冲击同期也激发不雅察东说念主士的困惑。好意思国行为唯独超等大国为什么要采选这么自毁长城的作念法？是基于特朗普总统本东说念主奇思乱想的纵情之举，照旧好意思国策略窘境在特定政治派别思维中的诬陷响应？或是基于某种态度与逻辑派生的具有某种例必要素的征象？探讨和清楚这些问题，新任好意思国总统“经济照料人委员会（CEA）”主席斯蒂夫 米兰（Stephen Miran）撰写的《重构全球买卖体系的使用者手册》（下文简称《米兰手册》），提供了一份奇文共抚玩意旨上不可多得的参考汉典。

《米兰手册》确实宅心光显是就特朗普政府关税战和货币战的政策及风险进行系统分析，关联词这份旧年11月发布的酬金所表述目的，则是为投资者对国际经贸大气象转化改变商场环境参数提供警示。酬金主要采选经济学方法，对好意思方遴荐关税战（及后续可能的货币战）的布景、逻辑、主见与限定条件进行分析，其本意是要将离奇另类的关税政策隐含逻辑光显化，关联词由于其存在的光显偏误，反而在实证意旨上折射出关系经贸政策背后深层窘境与灰暗出路，同期也教导这类政策策画对新兴大国的挑战与可能陷坑。笔者以为，基于自愧不如推敲，有必要了解《米兰手册》，这里限于篇幅仅给予节略讨论。

《米兰手册》的具体分析不雅点，大都不是出自作家原创，而是横蛮经受多年来好意思国粹界和商场东说念主士对好意思国经济策略窘境及原因的分析遣散[10]，该酬金要旨是根据现实政治和商场需要提供一个比较系统的分析架构。这份40多页略显冗长没趣的酬金，大体要点商量了三个档次问题。

第一个档次内容，是试图通过界定好意思国经济濒临的根柢问题，证实为什么好意思国要采选背离二战后传统态度方针的经贸政策？对此作家绕了一个圈子：先是借助文献重弹全球化与“中国冲击”导致好意思国买卖逆差与经济空腹化的老调，接着追问为何好意思元汇率难以调节逆差从而幸免制造业过度流失？对此作家采选国际经济学规模的一个流行不雅点赐与回答：以为在好意思元行为主要国际货币布景下，受世界范围对好意思元储备资产海量需求影响，好意思元汇率失去调节买卖逆差功能，遣散导致制造业等可买卖部门连续萎缩。可见《米兰酬金》分析前提，是把好意思国对外经济关系濒临的根柢问题，界说为国际金融平衡汇率与国际买卖平衡汇率严重背离问题，或是一个现代版的“特里芬悖论（Triffin Dilemma）”问题。

关联词上述分析界说大可商榷。一个广为东说念主知的教授凭证，是在昔日半个多世纪，不仅好意思国制造业增多值和处事占比等磋商连续趋势性下降，其它主要发达经济体如德国、英国、日本等国也不同程度呈现类似变化趋势，而这些国度主权货币的国际地位都远远低于好意思元，可见国际货币地位对国内产业结构虽有一定影响，可是并非决定性要素，更不是唯独要素。类似于经济发展过程中农业部门占比的趋势性下降，制造业相对比例回落应主淌若由发展与东说念主均收入进步过程中要素天禀结构变化等复杂要素决定的。固然《米兰酬金》对布景问题界说存在过错，关联词自后续分析内容都是建立在上述清楚基础之上。

即便采选《米兰酬金》对问题教授布景的分析设定，被现代版“特里芬悖论”困扰的好意思国在逻辑上其实应有两个场地遴荐。第一，既然好意思元国际货币地位是始作俑者，对好意思国而言亲自灾荒后治理决策，是让好意思元迟缓退出主要国际货币地位，从而暂劳永逸开脱窘境。第二，在不肯或无法退放洋际货币地位前提下，通过寻求替代政策器具草率好意思国现代特里芬悖论后果。在这个从“问题界说”到“问题分析”和“问题草率”的思维分岔口，作家并未正面阐述保举本身的领路想法，而所以特朗普政府不肯罢休好意思元非常地位为事理，转而分析在看护好意思元国际地位前提下，如何遴荐两类政策器具草率现实问题：从头设计买卖关税与调节好意思元货币安排。

第二个档次内容，是分析好意思国政府经贸政策的首选关税器具。《米兰手册》以为关税可减少入口缓解逆差，并助推国内制造业可买卖部门，这也特朗普团队倚重关税的主要考量。另外以为关税能带来出奇财政收入，上述AFTP文献诞生国外收入部门（ERS），亦然但愿借助关税收入缓解好意思国财政赤字和债务压力。《米兰手册》详备分析关税战为什么可能有用，哪些要素会限定关税有用性，关税通过价钱传导推高通胀的可能影响等问题，关系商量看似客不雅与实证，关联词清亮可见作家复古实施关税战的态度偏好。读完酬金给东说念主合座嗅觉是，关税器具其实存在多方面问题，关联词仍值得大规模利用，作家致使赞同性援用20%最优关税率的研究文献，跟日前好意思方晓示平等关税实施后据推测好意思国平均加权关税将达到的水平较为接近。

另外，更值得更动的，粗心是该酬金对畴昔全球经贸体系的前瞻性分析构想。《米兰手册》主题是“重构全球买卖体系”，“重构”包含破和立两方面孔的和设计。通过关税战解构二战后构建的促进解放买卖的全球经贸体系，这方面分析思绪是特朗普政府已在实施的政策；至于如何“重构”畴昔全球经贸体系，《米兰手册》给出的分析设计，是模仿Zoltan Poszar对国际安全三属性界说，提倡好意思国可调递次排畴昔地缘政递次全与国别关税水平，把安全伞与关税伞合二为一，然后基于多项估量范例把买卖伙伴国永别为“盟国、敌手与中立国”ady映画，实施不同的安全与关税政策。举例针对盟国提供较高程度安全保险与适用较低关税，针对竞争敌手则要实施制衡性安全政策与较高关税，中立国处于上述两类之间。这个设想是要用脑怒性关税类别行为地缘政治博弈的重要器具，试图把全球化经济割裂为集团化经济，其针对新兴大国的策略意图昭然若揭。

《米兰手册》关税战设计有违经济法则难以告捷。滥觞是大幅减少逆差主见受多要素限定难以达到预期，对此可通过分析USTR平等关税设计加以商量。上述USTR假设入口对关税弹性为1其实过于乐不雅，原因之一是USTR假设好意思国入口需求弹性高达4，可是该机构东说念主员也知说念其它研究料到该弹性值在3-4之间致使是2[11]，较低需求弹性意味着给定关税加征带来逆差减少效果较小。另外这次好意思国对险些统共国度同期加征关税，好意思国寻求替代性入口空间大为收窄，会进一步压低好意思国入口需求弹性并减弱关税调节效果。USTR诡计关税效果时假设其它要素不变[12]，关联词加征关税不仅会助推好意思元增值，而且还会激发买卖伙伴国对好意思国出口攻击措施，进一步镌汰关税效果。临了好意思国政府关税收入虽会高涨，关联词入口品加价会传导为通胀压力，负担好意思国经济与买卖竞争力并毁伤耗尽者利益。

另外，高关税粗心会对国内特定行业产生局部性影响，关联词不可能让制造业占比复返历史时期较高水平。原因在于产物内单干推动好意思国等发达国度制造业连续外包转移，深层经济根源在于转移对象部门或产物工序时期和分娩率水平较低，无法复古好意思国东说念主均高收入要求的工东说念主高工资与要素高价钱。现在即征收平均20%高额关税，也难以弥补好意思国东说念主均收入与新兴经济体买卖伙伴几倍差距所派生的工资与分娩率落差。回来特朗普首任时为重振本国钢铝业实施25%保护关税，关联词2018年以来好意思国钢产量下降约9%，北好意思铝产量仅增长0.83%，同期铝买卖数据裸露好意思国对墨西哥顺差减少与对加拿大逆差高涨，可见钢铝关税根柢莫得治理好意思国行业竞争力低下和逆差问题。还可这么推测：如好意思国的确收场了制造业回流，例必意味着分娩率较低经济行为占比的显耀进步，负担好意思国经济合座分娩率与国民生流水平，这时关税战滥觞会被好意思国选民普遍舍弃。

第三个档次内容是对好意思元货币政策的构想。这里的货币政策（currency policy），不同于好意思联储主管的用于瓦解宏不雅经济的货币政策（monetary policy），大体是指针对好意思元主要国际货币体制安排过甚派生属性特色进行调节的器具技能。基于上述对好意思国经济策略窘境基本根源的布景分析，《米兰手册》从货币器具角度提倡三点调节思绪与政策选项。

第一个选项是主要买卖伙伴多边相助促成好意思元贬值。1985年9月好意思国、日本、西德、法国和英国五国签署的广场公约（Plaza Accord），通过连接搅扰汇市、政策窗口领导场等技能促使好意思元贬值以缓解好意思国买卖逆差，为这个选项提供了可模仿的历史案例，因而《米兰手册》也将此称为“海湖庄园公约（Mar-a-Lago Accord）”。该选项执行是在维系好意思元国际货币地位基础上，通过与主要买卖伙伴国多边搅扰推动好意思元贬值，缓解好意思元金融商场与买卖商场平衡不一致的矛盾。固然米兰博士乐见这个决策，可是他也了了目下形势与上世纪80年代根柢不同，持有最大规模好意思元储备资产的国度，已不再是西欧与日本等好意思国盟友和发达经济体，而是中国、东亚其它经济体、中东产油国等，因而他对在新地缘政治环境下达成类似公约持保留作风。

另外两个选项则是通过好意思国施压改变好意思元储备资产往还条件的单边措施，主见是匡助好意思方缓解财政与债务职守，并通过减少好意思元储备资产需求镌汰好意思元汇率。其中之一是所谓“世纪债券（century bond）”设想，即要求境外投资者（尤其是盟友）将持有的不同期限好意思债置换成100年期、不可往还且无息的债券，同期利用好意思联储货币互换等安排保证境外投资者对好意思债资产变现的流动性需要，执行上是对好意思国政府原有债务的变相爽约。另一个选项是推敲对好意思债的国外买家征登第度，此类收费可能通过立法或行政大喊实施，收费对象主要针对番邦官方持有者即番邦政府和央行等，设计收费方式可能通过监禁部分利息支付来收场。

无论是强制债券置换照旧相持有债券收费，都是好意思国谋求一己私利的单边强制措施，试图由此破裂现有国际法则并重构以好意思国利益为中枢的金融体系，当然会受到国际上好意思债投资者横蛮反对与抵制，并可能导致好意思元国际货币体系的崩溃。为此《米兰手册》对该决策设计了胡萝卜加大棒的加持机制：将接管关系安排与好意思方提供安全保护与允诺较低关税挂钩，对不配合国度以不提供军事和安全保护相要挟，或者以提高或镌汰关税水平相诱逼，不加梗阻地体现了单边主义与霸凌性质。不外《海湖庄园公约》有一项建议比较中性，等于但愿番邦制造业企业到好意思国投资，其中尽头说起中国在这方面最有相助后劲。

上述两个单边性质政策选项，具体内容不同关联词体现类似政策意图。第一是向境外投资者征收隐性用度：这少量在持有法子收费上凯旋进展出来；债券置换意味着原有债券利息收益被掳掠，且本金执行价值或因长久通胀和好意思元贬值而缩水，执行上也等同于缴费。第二是缓解好意思国财政压力：好意思国债务规模已突破36万亿好意思元，2024年利息支拨激增到8920亿好意思元，通过减少境外投资者利息支付或收取债券持有手续费可镌汰好意思方偿债压力。第三是有助于好意思元贬值：减少境外投资者对好意思债的需求可能削弱好意思元汇率，从而进步好意思国出口竞争力，因而与较弱好意思元有意于制造业的逻辑亦然一致的。

“海湖庄园公约”目下仅是政策思绪的研究遣散，尚未成为好意思国政府的施政遴荐。《米兰手册》对此评释是，这些货币性政策可能凯旋冲击金融商场，并可能对好意思元主要国际货币地位产生显耀影响，基于特朗普政府优先更动好意思元国际货币主导地位态度，目下暂不推敲采选关系政策。可是《米兰手册》并未抹杀这一选项必要性，而是以为在政策设计实施旅途上应采选先关税、后货币的措施。目下好意思方空前规模单边陲税政策已大体如期和盘托出，货币型政策选项是否会被执行采选有待后续不雅察。

从经济逻辑与现实形势看，《米兰手册》以特朗普政府分析推演的另类经贸政策，难以开脱成事不及败事多余的结局：最终难以收场大幅度减少双赤字与大幅度提振制造业主见，关联词曾经对国际经贸纪律形成严重冲击，增多全球范围保护主义政策普遍回潮风险，并很可能负担全球经济增长引入零落风险。从大国竞争角度不雅察，我国经济实力增长尽头是供给端竞争力进步，对韧性草率外部冲击提供了坚实保险，为反制好意思地契边霸凌提供了有劲复古；关联词在国内需求偏弱与买卖顺差过大布景下，亟需提振耗尽与内需推动经济再平衡，有用草率好意思方安全与关税“两伞合一”制衡策略。底下侧重检修连年外部顺差扩大的结构性失衡特色和原因，并诱导外部环境演变探讨我国草率策略。

3、我国十四五外部顺差增长特征不雅察

不雅察校正时期我国货色买卖顺差占出口比例变化，该磋商在趋势性高涨过程中资格六个高点，代表我国灵通型经济构建和成长程度中买卖平衡形势变动的周期性特色。第一个周期性高点发生在校正初期，那时国民经济调节整顿陪同短期需求紧缩效果，加上体制校正驱动的饱暖阶段供给侧增长，组成那时顺差增长驱能源。第二和第三次分别发生在1990年前后与上世纪末，都是国内需求受不同原因影响——包括东南亚金融危急冲击——出现增速显耀下滑，国内经济阶段性供大于求推动顺差增长。第四次新世纪初年情况尽头：那时在国内可买卖部门分娩率追逐提速与出口竞争力大幅进步布景下，国内结构与政策调节滞后使得内需增长未能充分匹配供给端跃迁，陪同对外顺差大幅飙升。第五次是2013-15年前后，在三期近似和供给侧结构性校正政策环境下，国内去产能与需求减缓推动顺差增长。临了一次发生在最近几年或十四五时期，受国表里复杂要素尽头是国内供大于求影响，买卖顺差再次扩大，顺差占比高涨到创记载水平。底下从九个方面节略不雅察最近一轮顺差增长及影响特色。

特征一：普通账户总量更动高可是顺差占GDP比例仍在大体正常范围。从宏不雅经济学角度不雅察一国外部平衡形势，基础性磋商之一是普通账户平衡情况。十四五前四年我国年均普通账户顺差金额是3678亿好意思元，是十三五时期年均1512亿好意思元的2.43倍，也特出了十一五时期年均顺差峰值2973亿好意思元两成多。可是从另一方面看，由于我国经济总量规模大幅增长，普通账户顺差占GDP比例在十四五前四年简易平均值为2.02%，虽比十三五时期1.16%显耀高涨，可是大圭臬低于十一五时期的峰值7.24%，总体上处于大致平衡的范围。国际货币基金组织（IMF）按期发布列国对外部门酬金（ESR），连年对我外部平衡现象都以为是与中期里面基本面“大致得当”（broadly in line）状态[13]。

特征二：买卖顺差及GDP占比均较大幅度高涨。连年我国货色买卖顺差大幅飙升，2024年达到9921亿好意思元，十四五前四年年均达到8222亿好意思元，比十三五年均顺差4451亿好意思元特出84.7%。我国服务买卖连续处于逆差，十四五前四年年均逆差1550亿好意思元，比十三五年均2377亿好意思元下降34.8%。遣散买卖总顺差从十三五时期的2074亿好意思元增长到前四年年均6672亿好意思元，增幅两倍多；买卖总顺差占GDP比例为3.67%，远超十三五的1.34%。

特征三：在货色买卖里面，制制品顺差推广速率远超低级品逆差增长速率。制制品顺差2024年达到1.99万亿，四年的年均规模达到1.74万亿好意思元，比十三五时期年均9650亿好意思元增多7750亿好意思元，增幅为80.3%。同期我国低级品买卖顺差2024年也大幅增长到8989亿好意思元，四年的年均值我8897亿好意思元，比十三五年均5012亿好意思元增多3885亿好意思元，增幅为77.5%：低级品逆差增量统统值约为制制品顺差统统值一半，其逆差增幅也略小于制制品顺差增幅。

特征四：在制制品里面，高技术制制品顺差加速猛增，同期传统行业包括中低端部门顺差也快速增长。十四五前四年平均每年高技术制制品顺差7850亿好意思元，比十三五时期的年均3423亿好意思元年均值增多了4427亿好意思元，增幅一倍多。如电动汽车、锂电板、太阳能电板“新三样”部门，2018年出口加总不到150亿好意思元，2024年出口达到1310亿好意思元，创造顺差增量1000多亿好意思元。又如化工基础原材料行业由十三五时期年均逆差约500亿好意思元，转变为十四五前四年年均顺差258亿好意思元。不外我国传统制制品包括中低端制制品行业顺差也快速增长：十四五前四年均值为9622亿好意思元，比十三五年均6227亿好意思元增3395亿好意思元，增幅54.5%。制制品买卖顺差呈现“中高端猛增与中低端快增”特色，或与我国各级政府都会用各式方式推广各自产业政策，并对某些传统产业退出客不雅形成制肘筹商。

特征五：顺差区域散布呈现多元化分散化趋势，可是好意思欧主要经济体仍占据绝大部分。从我国对占全球经济86%的七个国度和经济体而言，我国货色顺差十四五比较十三五时期具体情况：东盟顺差增长1.2倍，中亚五国3倍以上，欧盟增1.3倍，好意思国增幅小仅有30%。好意思欧顺差占比从十三五占大要的大要九成，减少到十四五前四年的年均76%，裸露我国对好意思欧主要发达经济体顺差依赖度显耀减少，可是好意思欧商场仍是我国顺差收场的基本对象。另外数据裸露，我国对些许国度通过OFDI以及转口买卖一定程度收场对好意思顺差转移。

特征六：我国货色买卖和制制品买卖顺差的全球占比大幅度进步。一是货色买卖占全球顺差比例大幅提高，从2018年17.5%高涨到2024年36.6%。二是制制品买卖顺差占全球顺差比例，从2020年47.8%高涨到旧年64.8%。结构性买卖顺差在全球范围占比高企，教导我国灵通型经济外部竞争力很强，可是在目下外部经贸环境剧烈变化环境下，如果合座需求萎缩我国也濒临较大风险。

特征七：我国经济增长对外需依赖度大幅高涨。受疫情冲击等多方面要素影响，2020年以来我国平均经济增速回落到5%以下，同期经济增长对外需依赖度大幅增长。十四五前四年外需增长拉动GDP增长百分数[14]为0.77，远远高于十三五时期年均0.08个百分点，再行世纪以来历史看仅低于2005-2008年经济光显失衡时期的1.07个百分点。从外需对GDP增速孝敬率磋商[15]看，十四五前四年该孝敬率年均值为13.17%，远超十三五时期的5.24%，致使特出2005-2008年流畅四年均值的历史峰值8.56%。需要预防的是，世纪初几年顺差快速推广后，在外部金融危急冲击下我国经济外需增长孝敬度急剧收缩，2009年和2010年该磋商分别下落到-42.2%和-10.6%，对GDP拉动百分数分别为-3.97和-1.12个百分点。历史教授值得预防，在目下好意思国发动极致关税战和外部环境逆转形势下，如何防护我国买卖顺差超常推广后经济连续增长可能濒临的逆向冲击，成为刻下亟需预加真贵的问题。

特征八：2023年好意思西方发达国度买卖保护主义政策昂首，特朗普政府更是把徒然关税政策器具发展到顶点程度。好意思西方在2021-22年疫情期对买卖平衡问题相对哑忍，2023年下半年后转而采选单边陲税等措施打压我“新三样”出口[16]。好意思国2024年5月晓示对我电动汽车加征出奇100%关税。同庚7月4日欧盟启动就我国电动汽车所谓补贴问题实施临时加征关税，8月26日加拿大晓示将对从中国入口的统共电动汽车加征100%关税。如上文不雅察的，特朗普政贵府任后更是时常挥舞关税大棒，尽头是日前祭出所谓“平等关税”，更是把关税保护主义政策实施到高高在上的程度。

特征九：我国在WTO内濒临买卖看望案例数达到创记载水平，裸露外部经贸环境全面趋紧。2021-2022年我国在WTO内遭受买卖看望数处于低位，这两年买卖争端数快速回升，尤其是2024年达到198起的创记录水平，比2009年的历史峰值124起跳升59.7%。比较不包括中国的WTO内买卖争端案例情况，关系磋商近两年也大幅回升，2024年达到237起，不外只是该磋商在历史上的第五高年份，比历史峰值309起仍低30.4%；执行上2024年我国濒临争端增量111起，占2024年全球增量206起的53.4%。可见旧年我国在WTO内濒临前所未有的买卖看望数，既是全球经贸关系垂死普遍形势的产物，也在一定程度上是我国独有征象。

另外对我国发起买卖看望的买卖伙伴，不仅有好意思欧等发达经济体，而且也有不少发展中国国度，致使包含我国恣意救援的经济与收入水平相配低的国度。上头右图数据裸露，2024年发展中国度对我发起买卖看望117起，占我遭受买卖争端总和的近六成。致使巴基斯坦这个收入较低的邻国，旧年也对我发起了五起买卖看望。这些情况与公众一般以为针对我国买卖争端主要源于发达国度的传统领路不完全一致，裸露我国出口顺差不仅在中高端或新兴行业加速扩大，在相对传统部门和较低端行业也在快速增多，传导为我国外部经贸关系较普遍趋于垂死的压力。

值得思考的是，巴基斯坦与我国经济发展水平不在归并数目级，那么在什么产业对方以为我国出口与其国内企业组成凯旋竞争压力，以至于接二连三地在WTO内对我发起买卖看望呢？这背后可能有复杂原因，不抹杀巴方对国内企业保护过度的不对理要素，可是从我国情况看，也可能与多层级产业政策环境筹商：国度级产业政策对准前沿高技术突破，沿海较发达省份和城市产业政策也较多对准前沿性部门，致使沿海发达地区地市级城市也会以较为高端产业行为政策主见，关联词经济较后进省区的地市级以至县级的产业政策，则更多触及产业结构中较为中低端部分，有可能与低中收入番邦产业形成竞争关系。因而，上述买卖争端规模非常征象，或与我国要素价钱包括国民收入分拨存在问题筹商。

基于上述思考，笔者在东部省份一个经济欠发达县的开拓区内，找到类似巴基斯坦买卖看望涉案产物的某个分娩企业[17]，该企业从2006启动分娩这个涉案产物，那时在当地属于较为先进产业，关联词近20年时期工艺未能显耀升级。在一个结构转型连续推动、劳能源工资等要素价钱有序进步的经济环境下，这类已存在近20年分娩经由本应转型进步或有序退出，关联词目下该企业仍看护半开工并对内供货与对出门口，况且仍得到当地政府的政策复古。应当指出，出现这种资源设立不尽合理情况，处事不在企业，更不在工东说念主，因为商场主体基于自身契机成本决策并没错。莫得退出是因为清寒更好的转型机遇，亦然清寒要素价钱合理进步的倒逼压力，折射我国灵通型经济表里不屈衡的深层矛盾要素。

4、连年买卖顺差增长表里根源探讨

连年全球经济资格多重冲击与荒僻波动，我国出现买卖顺差飙升与结构性外部不屈衡态势，背后存在表里多重根源。初步梳理至少有国际国内六方面原因对外部买卖平衡产生影响，其中国内经济供大于求或供强需弱，对外部平衡态势具有比较重要评释作用。底下分别不雅察六点要素影响，然后综合商量其合座作用机制。

原因一：疫情期中外不同取向反危急政策的影响。面对出乎预感的新冠疫情大流行冲击，我国与主要发达经济体因应具体国情互异采选了不同草率方针。就经济草率政策而言，我国反危急刺激政策资源，主要用于补贴供给侧企业部门的复产扩产，对普通住户凯旋补贴较少，陪同分娩增长较快与住户耗尽增长偏低。比较而言，好意思欧对普通住户提供大规模收入补贴刺激耗尽较快增长，关联词企业复产扩产动能不及。两边镜像互补关系通过买卖渠说念传导为我国顺差增长，该要素在2020-2022年作用尽头光显，我国对好意思顺差创记录、对欧盟顺差翻倍主要发生在这个阶段。对此学界有较多分析，笔者2022年曾经撰文商量[18]。

原因二：与第少量原因密切筹商，疫情期间好意思欧主要发达国度实行过度刺激政策导致严重通胀，通过加息治理通胀举高汇率，侵蚀其外贸竞争力并助推中国行为其买卖伙伴的顺差扩大。在新兴经济体快速追逐布景下，好意思欧主要发达经济体底本就濒临制造业等可买卖部门分娩率增速与新兴国比较相对下降负担其买卖竞争力的气象，疫情期受长久依赖刺激的经济思维摆布，实施空前规模并直达住户家庭的超等刺激政策，导致2021年出现好意思西方四十年不遇的大通胀，遣散不得欠亨过艰苦大幅加息草率。通胀与加息举高好意思欧执行汇率导致逆差激增，成为诱致我国买卖顺差增长的外部原因之一。

原因三：连年制造业产业升级突破，在中高端和新兴部门形成新的组合上风，通过出口增长与入口替代推高买卖顺差。固然外部和非常环境要素影响不可冷漠，清楚大国外部顺差超常增长与结构性顺差失衡征象，仍需把不雅察要点放在国内经济增长与供求关系现实情况上。对此需更动两方面动态要素：一是我国可买卖部门产业时期发展连年赢得光显阶段性进展和突破，带动供给侧产能与外部竞争力显耀进步。这方面变化本身是积极成就，况且在某些方面有助于收场“双轮回”策略在供给侧的具体主见。二是在需求端的国内需求不及尽头是耗尽偏弱问题不仅莫得实质性改善，反而由于多方面原因连续发酵和加重。推动“双轮回”在供给侧与需求端主见两方面反差，对买卖顺差快速扩大与结构性外部不屈衡产生影响。

校正灵通时期我国工业制造业转型升级大体资格三阶段演进。一是上世纪80到90年代初，体制转型推动国有工业结构重构，灵通商场环境下轻纺、耗尽和加工制造本事快速发展。二是从90年代前中期启动到2010年前后，工业化和城市化提速推动重工业大发展，产业链扩展推动我国诸多制造业发展到全球最大规模，资金和时期密集度显耀进步。三是连年制造业主流本事进步到中高端，部分规模踏进前沿，个别行业领跑全球。如先进船舶、轨说念交通、石化基础原料、大型飞机、医疗器械、芯片制程、工业机器东说念主等不同程度跳跃。上文提到两个部门进展比较隆起，一是化学基础原材料产能大幅增长推动买卖逆差转顺差，二是“新三样”新兴绿色产业超预期增长，国内分娩耗尽与出口顺差都大幅增长。

原因四：房地产商场调节对内需产生阶段性阻扰作用。2020年实行“三说念红线”政策以来国内房地产部门资格深度调节，底下数据裸露房地产销售、融资、投资、价钱等磋商，都资格上世纪末房地产行业商场化以来最大幅度调节。房地产是具有显耀宏不雅影响的产业部门之一，新政在开释该行业多年过度推广积聚矛盾赢得积极收效同期，也从不同渠说念对固定投资、住户耗尽产生客不雅制约作用；另外皮我国非常地盘财政体制下，房地产深度调节陪同处方政府经营地盘基金收入大幅收缩，进一步通过地方支拨减少负担国内投资和耗尽。内需不及尽头是耗尽偏弱，增多外需依赖度并传导为出口顺差增长。

原因五：最终耗尽偏弱是助推顺差增长的深层原因之一。耗尽相对偏低是上世纪末以来宏不雅经济分析连续更动的问题，固然住户耗尽占GDP比例在新世纪第二个十年显耀回升，关联词该磋商连年再次回落进步关系问题变得更为辣手。耗尽与投资在宏不雅经济分析中虽同为内需基本组成部分，关联词从保持供求平衡关系要求看二者有不同作用和属性：因为固定投资在其实施时期属于需求，待投资完成后便转变成固定资产，成为供给侧的新增分娩本事，要求出奇新增需求匹配才能保持动态意旨上供求大体平衡。比较之下，耗尽具有终极意旨上需求含义，因而未必被称作最终需求（final consumption），对保持总供求平衡具有非常作用。假如耗尽需求连续偏弱，扩大投资行为过渡性需求虽对平衡总供求具有重要作用，关联词难以治理根柢问题，并会在灵通环境中传导为较大规模的对外顺差推广。

对于连年我国耗尽偏弱原因，学界和政策部门有多量研究，从疫情冲击过甚疤痕效应、逆周期宏调一度滞后、房地产强监管影响等不同方面进行了分析。笔者以为，从长久看渊博群众资源较多向进步供给本事场地设立，用于复古住户收入和耗尽的干涉比例偏低也产生了影响。在我国“四本账”广义财政收入基础上，加上国有企业利润与群众部门折旧，可推测我国群众部门掌控资源占GDP比例或在45%凹凸。我国群众资源设立方式长久特色，是大部分通过各样投资主要用于促进供给本事发展，这对进步我国分娩力和产业时期水平施展了重要积极作用，关联词用于复古住户收入与耗尽的干涉规模则相对较小和偏少。当供给本事得到连续大幅拓展进步后，与内需不及尽头耗尽增长较慢匹配不和谐，供强需弱矛盾对买卖平衡方式产生影响。

原因六：连年一般物价走势偏弱与本币执行汇率较大幅贬值推高顺差。从灵通经济增长法则形态看，一国在分娩率快速追逐阶段本币执行汇率会呈现迟缓增值趋势，在推动本国经济结构转型同期保持国际收支大体平衡，并复古本国东说念主均收入较快进步与拘谨。这个增长逻辑又被称作巴拉萨-萨缪尔森效应，在国际比较教授中有相配程度进展，我国新世纪初年东说念主民币连续增值陪同高景气度增长，体现巴拉萨-萨缪尔森效应作用[19]。连年我国经济虽资格多重冲击，关联词东说念主民币口头有用汇率在波动中仍看护较强水平，裸露我国经济竞争力与韧性遒劲；关联词由于总量供大于求矛盾与一般物价偏低，加上国外通胀高企，导致东说念主民币执行汇率大幅走低：昔日一年多执行汇率指数回落到2013年水平，比2016年峰值贬值约12.5%。在产业科技和分娩率快速追逐布景下，巴拉萨-萨缪尔森效应法则作用客不雅要求本币执行增值以保持国际收支动态平衡，关联词连年非常环境下东说念主民币执行显耀贬值形成的“逆巴拉萨-萨缪尔逊效应”，客不雅上会反向调节外部竞争力并助推顺差推广。

需要指出，上述影响连年我国顺差增长的六点国际与国内要素，其发生作用方式并非平行或独处，而是存在交叉和交互作用。举例疫情冲击与楼市调节，都融会过不同渠说念影响国内耗尽增长；东说念主民币执行汇率走势，更与国表里宏不雅经济与政策相对态势触及的横蛮要素筹商。总起来看，十四五时期我国买卖顺差大幅增长和结构性不屈衡进展，不应仅被看作是本币执行贬值派生的短期宏不雅征象，而是在疫情冲击与外部通胀影响下，新兴大国经济阶段性供大于求或“供强需弱”矛盾在对外经济关系规模的投射，教导需采选表里统筹方法，通过综合实施扩内需、增收入、促耗尽政策加以调节。

5、外部草率关税战 国内推动再平衡

详细上文商量，目下国表里经济形势呈现几方面特色：一是从外部看，“世界百年未有之大变局加速演进”，国际地缘政治经济关系趋于垂死，单边主义和保护主义冲动高涨，好意思方更锁定我行为主要竞争敌手加大关税战与经贸打压力度。二是国内经济连续中高速增长，尤其是连年国民经济中可买卖度较高的工业制造部门产业时期水平阶段性较快进步，合座供给本事显耀增强，意味着我国谋求发展分娩力的长久努力赢得阶段性实质跳跃。三是从总供求关系看，固然需求也保持了显耀增长，尤其是连年耗尽在局部时常出现新亮点新活力，关联词总体上内需不及尤其是住户耗尽偏弱问题连续存在，由此形成供大于求供强需弱气象陪同买卖顺差大幅增长，在新的风浪突变外部环境底下临显耀风险。

辩证分析目下形势，滥觞要看到我国经济供给端制造业闹热发展，高技术行业快速追逐，国内商场后劲巨大的上风与韧性，好意思国发动前所未筹商税战不得东说念主心，最终会因自身反噬与外部抵制归于失败，因而对外部环境冲击保持定力与信心具有客不雅基础。同期也要清醒毅力到我国发展某些阶段性特色，如内需不及耗尽偏弱陪同买卖顺差过快增长，在目下关税战形势底下临调节压力。在目下风浪幻化的危急环境中，亟需外部两手草率关税战，国内恣意推动再平衡，对好意思国关税战施压坚持勇于碰硬与反对脱钩的两手反制政策，同期借助外部环境倒逼作用效力治理内需不及与耗尽偏弱的长久矛盾，在转危为机的过程中为初步收场现代化远景主见奠定基础。

5-1、当务之急是两手草率好意思方关税战

面对特朗普2.0新政对我升级打压阻扰的长久策略，尤其是针对其就任以来时常发起关税战、尽头是日前推出高高在上的平等关税的危急形势，我国需坚持实施两手并用方针加以草率。

在新兴大国连续追逐与全球气象演变布景下，好意思国百年经济霸权地位相对减弱是客不雅趋势，关联词好意思方不可能会息事宁人地接管历史法则，而是例必会采选自以为对其有意的关税战或其它器具致力一搏，同期也例必要用一都心力草率最大新兴经济体，因而关系矛盾无法只是通过谈判协商就能得到治理。本身需认清法则、坚持原则、复兴挑战以更动我国的中枢利益。

2025年4月2日好意思方晓示对统共买卖伙伴征收“平等关税”，次日中国商务部新闻发言东说念主就明确示意，“中方对此坚硬反对，并将坚硬采选反制措施更动自身权益。”4月4日中方筹商部门接连表态并发布复兴措施：包括对原产于好意思国统共入口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税，辞世贸组织争端治理机制告状好意思方对华产物加征“平等关税”措施，发布对7类中重稀土关系物项实施出口管束措施的公告，决定将16家好意思国实体列入出口管束管控名单拦阻对其出口两用物项，将11家好意思国企业列入不可靠实体清单实施制裁，对原产于好意思国、印度的入口关系医用CT球管发起反推销立案看望，暂停好意思国2家禽肉企业产物输华，暂停好意思国C3家企业禽肉骨粉输华资质。十余项组合反制措施，明确抒发了中国不畏霸凌态度和自信。

针对目下好意思方对世界列国普遍发动关税战的非常形势，我国不错推敲积极开展对发展中国度、金砖成员国、尽头辱骂好意思西方发达经济体（即好意思国传统西方盟友）的双边与诸边经济酬酢处事，也可积极利用G20相助平台、IMF与和世界银行春季会议和年会等多边局面，主动发声伸张正义并与国际社会联手抵制好意思方关税战和逆全球化政策冲动。同期要积极与国际社会疏导相助，探讨在好意思国心烦虑乱致使干脆退群布景下更动多边经济金融治理的门路和方法，制衡好意思方为所欲为单边举措过甚负面影响。

我国筹商部门日前“敦促好意思方立即取消单边陲税措施，与买卖伙伴通过平等对话妥善治理分歧。”可见我国不会完全关闭在好意思方态度调处前提下与对方协商谈判镌汰冲突亏蚀的大门。举例上述好意思方筹商两国第一阶段经贸公约实施情况谈判的提议，筹商饱读吹我国企业到好意思国凯旋投资的设想，固然目下处于硬碰硬和扳手腕阶段不可能提上议程，后续随形势演变可揆情审势应时复兴。另外目下全球经济被气变、债务、低增长和贫富判袂多重危急困扰，只须好意思方莫得透顶决意走向完全自我紧闭，它就弗成不面对这些触及多边经济金融治理问题，中好意思和其它国度仍需在诸如G20、世界银行、IMF等多边框架内协商同事，这也为阻扰好意思方政策进一步朝愈加顶点化场地演变提供现实机遇。临了对好意思方关税战增多全球经济金融风险致使激发零落危急可能，本身需保持警惕预加真贵。

5-2、实施扩内需再平衡的占优策略

习近平总通告指出：“校正灵通以来，咱们遭受过好多外部风险冲击，最终都能化险为夷，靠的等于办好本身的事、把发展安身点放在国内[20]。”大国酬酢执行是内务，草率外部环境要紧演变，基本要务是要坚持问题导向方针，针对性化解高质地发展濒临的现实隆起矛盾，夯实国内经济可连续发展的基础，由此转危为机并赢得主动。

从上文商量的我国外部平衡周期与国内经济增长关系看，新世纪初年买卖顺差大幅度增长后，好意思国爆发金融危急使得我国经济濒临很大调节压力；固然那次由于G20国际相助机制更动与大国联手刺激经济，使得危急较快得到按捺，关联词仍导致我国2009与2010年外需收缩GDP占比分别为4.0和1.1个百分点，意味着这两年国内需求必须出奇累计增长5.1个百分点才能看护危急前增长水平。目下好意思方实施关税战“掀桌子”颠覆了大国经济政策相助的基础，如果出现经济零落其派生冲击可能愈加难测。因而针对目下非常形势，我国在勇于亮剑反制好意思方关税战同期，还要从供给与需求两头同期开始，尽头是要针对内需不及与耗尽偏弱隆起矛盾补短板，效力推动我国经济再平衡。

经济再平衡是为了中国经济可连续更好发展，其前提内涵是要保持供给端活跃进步的精深局面。为此要通过充分施展商场机制的决定性作用与更好施展政府的作用，在总结新时期我国分娩力发展与供给本事进步的告捷教授，通过愈加聚焦体制端点的供给侧结构性校正优化更动本事和效率水平，保持稳从头质分娩力活跃发展的精深势头，加速透顶改变“产业体系合座大而不彊、全而不精，重要中枢时期受制于东说念主现象”[21]。

在连续进步供给本事与结构质地同期，针对连年经济增长连续存在国内供大于求与国外顺差扩大的不屈衡气象，尤其是针对内需不及尽头是耗尽偏弱的矛盾，需要综合实施宏不雅、结构、体制政策调节，扩大内需和促进耗尽，主动加速推动经济再平衡。旧年9月下旬以来决策层推出一系列货币金融刺激措施与侧重化解风险的财政政策，曾经对推动再平衡产生了初步积极效果。后续还不错推敲改善收入分拨施展重要作用，举例通过真切群众财政体制校正显耀进步住户收入占比，进步跨区域城乡基本群众服务均等化水平。短期或可优先推敲适度加大诓骗中央财政治权，提高最困难东说念主群待业金水平，摊派或免去这部分住户医保缴费。

无需追加财政干涉的体制校正举措，对草率目下挑战也具有实质性意旨，包括农地轨制、户籍轨制校正，有用加强进步法制水平等，这些措施都有助于草率需求与信心不及问题。举例农地轨制与户籍轨制校正有助于激活住户耗尽，对此学界具有较大程度共鸣，筹商校正试点或部分区域校正推动多年，需下决心实施突破性校正。另外我国群众部门大规模资源长久较大比例投向供给端有其历史合感性，针对现实发展阶段与表里环境变化，需调节设立结构适度增多复古民生比例，尽头是让低收入东说念主群保险水平得到迟缓进步，从而显耀进步住户现实和预期收入水平，并抽薪止沸地治理耗尽偏弱过甚派生的结构性经济问题。

需要指出，针对增长不屈衡要素加大推动再平衡政策力度，是我国经济高质地发展并更大限定惠及广博群众的内在需要，是提前对冲好意思方挑起关税战可能激发零落导致外需收缩冲击的需要，另外皮在长久也有助于草率外部环境演变与增强我国在大国博弈中的主动地位，因而从大国实施表里统筹政策方针看，其实是具有占优策略的必要遴荐。

一是我国经济再平衡有助于简易外部经贸关系从而反制好意思方打压企图。特朗普政府对其盟友实施关税霸凌也不留东说念主情，关联词由于经贸利益矛盾与体制领路分歧，好意思西方对华经贸政策仍保持联手博弈态度，另外发展中国度与我国经贸关系矛盾也显耀增长。我国主动加速推动经济再平衡，有助于改善与欧盟等非好意思西方经济体的经贸关系，也有助于进步与发展中国度经贸相助本事和水平，从而对好意思方制衡形成解围和反制。

二是再平衡是推动东说念主民币国际化的必要之举，有助于反制过度利用好意思元国际货币地位。国际货币体系演变法则具有非常性：新旧替代不是“旧的不去新的不来”，而是“新的不来旧的不去”；问题不在原有储备货币怎样糟，而在于新兴货币能否具备现实替代本事。新兴货币要担当大任，其母国经济不仅要有遒劲供给本事，还要具有依托本国东说念主民普遍较高收入的遒劲耗尽本事，供求两侧条件统筹兼顾。随经济发展提高国民收入和耗尽水平，本身是经济行为的执行目的，并非出于特定国际竞争主见，关联词它在客不雅上有助于制衡好意思方利用现行国际货币地位恣心所欲。

三是再平衡过程推动我国产业时期追逐升级，进一步减少好意思方在越来越有限高技术规模对我“卡脖子”可能。我国经济主动再平衡不仅要扩内需促耗尽，而且融会过灵通型商场经济体制进一步完善与经济增速向潜在增速拘谨进步，推动我国产业向高附加值、更动驱动场地加速转型进步，从而进一步进步我国草率外部经贸科技打压的遒劲草率本事。

临了通过再平衡迟缓骤减对好意思方商场依赖，有助于削弱顺差较大布景下好意思方发动关税战的时期性有意要素。好意思国出于私利挑起关税战，因屈膝法则难以收场主见并会遭受反噬，其实折射好意思方策略遴荐空间逼窄。大都逆差裸露好意思国经济竞争力不及弊端，不外同期也为其极致性利用关税杠杆提供相对有意要素。举例在两国双边出口对各自GDP占比出入4-5倍布景下，同等税率关税战会对占比值较高一方在短期带来较大调节压力。我国推动再平衡扩大国内商场，有助于迟缓从根柢上平衡上述气象并推动有意于本身的转变。

介意：

[1]本文根据笔者在北大国发院两次酬金会与几次里面商量会发言内容整理而成，两次公开酬金会分别是：2025年3月16日《中国经济不雅察》酬金会，2025年3月28日【承泽论坛】第34期：“重要之年的后劲与布局暨《中国经济2025》新书悦读会”。感谢石先进、李双双、潘松李江、刘鎏等东说念主匡助。[2]数据来源于白宫2025年4月2日行政大喊提供的附件I，这次好意思方对包含欧盟在内的57个经济体晓示加征关税措施，如果把欧盟27个成员国分别诡计则是对83个加征关税。https://www.whitehouse.gov/wp-content/uploads/2025/04/Annex-I.pdf[3]习近平：对于《中共中央对于制定国民经济和社会发展第十四个五年筹商和二〇三五年远景主见的建议》的证实：新华网2020-11-03。http://www.npc.gov.cn/npc/c2/c30834/202011/t20201104_308557.html[4]笔者在2024年底“中好意思买卖战如何草率？特朗普内阁三大新动向值得更动《不雅察者》2024-12-16”中指出这少量，现在政策走势与上述不雅察推测大体一致。[5] This is Liberation day waiting for a long time.[6]USTR：“Reciprocal Tariff Calculations”，https://ustr.gov/issue-areas/reciprocal-tariff-calculations[7]Tariffs Charged to the U.S.A. including currency manipulation and Trade Barriers.[8]USTR莫得先容这个大要0.5统共的来历，应是出于为后续谈判赓续施压提供杠杆等方面推敲。[9]一则关系笑谈是：澳大利亚国外领地赫德岛和麦克唐纳群岛（Heard and McDonald Islands）也被列入好意思方加征10%关税名单，据称这个围聚南极的群岛“挤满了海豹以及企鹅和其他鸟类”，莫得常住住户。[10]如 Joseph E. Gagnon & Fred Bergsten 多年前对竞争性好意思元政策的系统研究，Michael Pettis多年来筹商好意思国答应对好意思元储备资产需求导致买卖逆差的分析以及Brad Setser的关系研究，Zalton Porzar连年对布雷顿丛林体系3.0版的不雅点阐述，一些学者包括Robert Lighthizer质疑解放买卖的研究，以及《米兰手册》援用的所谓两次“中国冲击”论花枝招展甚它具体分析法子触及的文献。[11]USTR：“Reciprocal Tariff Calculations”，https://ustr.gov/issue-areas/reciprocal-tariff-calculations[12]Assuming that offsetting exchange rate and general equilibrium effects are small enough to be ignored……（USTR：“Reciprocal Tariff Calculations”）. [13]IMF：External Sector Report， 2024 \"Imbalances Receding\".[14]该磋商估量在三驾马车其余两项投资和耗尽对GDP增长孝敬为零假设下的GDP增长速率。[15]该磋商估量给定GDP增长速率外需对GDP增长作念出了多大孝敬，比如某年GDP增长5%和外需孝敬率为10%，意味着5%的GDP增长有10%源自外需增长孝敬，即隐含上述外需拉动百分数为0.5个百分点。[16]卢锋、李昕、潘松李江：买卖失衡是否会重归国际对话热门？——连年我国买卖顺差回升征象解读，《网易财经智库》2023年9月4日。[17]因为巴基斯坦WTO买卖看望案件莫得证实本身涉案企业具体信息，因而弗成判断笔者看望对象是不是关系看望涉案企业。[18]卢锋：疫情期中好意思经济镜像关系，发布于北京北大国发院官方账号，2022-03-23。卢锋：疫情期经济增长特色与成因思考，发布于北京北大国发院官方账号，2022-12-21。[19]笔者多年前与相助者发表多篇论文分析这个问题，参见：卢锋（2006）“东说念主民币执行汇率之谜（1979-2005）——中国经济追逐实践提倡的挑战性问题”《经济学季刊》第5卷第3期，2006年4月。卢锋、韩晓亚（2006）“长久经济成长与执行汇率演变——巴拉萨一萨缪尔森效应假说过甚教授凭证”《经济研究》2006年第7期。卢锋（2006）“外汇储备过万亿好意思元的深层根源与毅力启示——我国经济成长新阶段的机遇和挑战 ”《世界经济》2006年第11期。卢锋、刘鎏（2007）“我国两部门处事分娩率增长及国际比较（1978-2005）——巴拉萨-萨缪尔森效应与东说念主民币执行汇率关系的从头检修“《经济学季刊》第6卷第2期，2007年1月。[20]习近平：对于《中共中央对于制定国⺠经济和社会发展第⼗四个五年筹商和⼆〇三五年远景⽬标的建议》的证实，新华社，2020-11-03 http://www.npc.gov.cn/npc/c2/c30834/202011/t20201104_308557.html[21]习近平：对于《中共中央对于进一步全面真切校正、推动中国式现代化的决定》的证实；2024-07-21 https://www.mva.gov.cn/sy/xx/szyw/202407/t20240722_430568.html

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